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投资指数基金时的三重收益分别是什幺?

发表时间:2019-08-13 12:53  
我们投资宽基指数时,包含了三重收益:估值波动收益、企业盈利收益、Beta因子收益。
一、估值波动收益
即指数的pe、pb估值提升带来的收益。如果我们在低估时买入,高估时卖出,即可享受到赚估值差价的收益。精确的衡量估值波动收益,可用两段定期报告之间估值变化来衡量。估值波动收益带来的往往是短期暴利,与企业创造的价值无关,更多的与市场参与者的情绪和风险偏好有关,需要依靠择时进行仓位调整来获取,可以理解为投机带来的收益,实质是一种零和博弈。一般来说弹性越大的品种,收益越大。但高弹性也伴随高风险。
在实际投资中,想要买在估值最低点卖在估值最高点是非常难的,在大致的低估和高估区域买卖相对容易些。我们主要根据相对估值和绝对估值来判断买卖点。
高、低估是非常难判断的事情,存在很强的后视镜效应,低估还可能更低估,高估也有可能更高估。过分追求低估买入很容易踏空,过分追求高估也可能遭受巨大回撤。而且估值什幺时候提升无法判断,等待时间可能很短也可能很长,中间还会遇到很多波动。适当的追求在低估时买入,可以获得一定的安全边际。过分追求低估买入高估卖出,则具有很大的投机成分。
二、企业盈利收益
即指数背后的公司在日常的生产经营创造的利润,通过分红、送股反馈给投资者;或扩大再生产、投资并购、股票回购等形式进一步提升公司价值,从而促使股价上涨
企业盈利投资更加关注指数背后的公司质地,要寻找ROE高、净利润增速快、股息率高的股票,属于价值投资风格。企业盈利的收益应该是最容易理解、最轻松就能获得的收益,只要买入并且躺着,优秀的企业就会每天为你创造财富。但由于这中间加入了估值波动和经济周期波动,就会让很多投资者承受不了。但实际上持有过程中,由于估值波动和经济周期的影响,波动率小一些投资者才会容易获得这种收益。
三、Beta因子收益
每个指数的构建规则都不一样,选股不一样,结果也不一样。常见的规则有:市值、基本面、红利、低波、等权、价值、质量、成长等。从量化的角度来区分,则包含了:质量、成长、低波、红利、价值、动量、反转、规模等几个大类因子,这些即是Beta因子,还可以在这个基础上细分出更多的量化指标。
应当注意的是:1、不同的beta因子有不同的特征,表现在收益率、波动率、夏普比率、信息比率的不同;
2、beta因子收益并不是长期有稳定超额收益的,会有或短或长的失效期,这种失效与市场风格和经济周期等因素有关,投资者应学会忍受因子的短期失效;

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